Глосарій

Невелика частка власності в компанії. Власник акцій володіє шматочком бізнесу та його майбутнього прибутку й іноді отримує дивіденди.

Приклад: Якщо в компанії 1 000 акцій, а у вас 10, вам належить 1 % бізнесу.

Мінімальна річна дохідність, якої ви чекаєте від інвестиції, щоб вона виправдовувала ризик. Що вона вища, то менше ви готові платити сьогодні.

Приклад: Цільова ціна 160 € через 5 років і бажані 15 % на рік → сьогодні ви заплатили б не більше ніж 160 ÷ 1,15^5 ≈ 79,5 €.

Скільки боргу має компанія порівняно з тим, що вона генерує. Поширена міра — чистий борг, поділений на EBITDA: за скільки років EBITDA його можна погасити.

Приклад: Чистий борг 3 млрд і EBITDA 1 млрд → навантаження в 3 рази.

Скільки лишається з кожного євро продажів після прямих витрат на виробництво чи надання продукту.

Приклад: Продажі 100, собівартість 40 → валова маржа 60 %.

Скільки коштувало б купити всю компанію: капіталізація плюс борг мінус готівка. Допомагає порівнювати компанії з різним рівнем боргу.

Приклад: Капіталізація 10 млрд, борг 3 млрд і готівка 1 млрд → вартість підприємства 12 млрд.

Усе, що компанія продала за період, до вирахування будь-яких витрат. Перший рядок звіту про прибутки.

Приклад: Продавши 2 млн підписок по 120 € на рік, компанія отримує 240 млн виручки.

Операційний грошовий потік мінус капітальні витрати. Це гроші, що лишаються, і компанія може спрямувати їх на дивіденди, викуп акцій, погашення боргу чи купівлю інших компаній.

Приклад: Операційний грошовий потік 170 і капітальні витрати 50 → вільний грошовий потік 120.

Скільки бізнес справді вартий, виходячи з грошей, які він генеруватиме в майбутньому, незалежно від того, що сьогодні каже біржа. Це оцінка, а не точна цифра.

Приклад: Якщо ви оцінюєте компанію в 80–100 € за акцію, а вона торгується по 60 €, ринок цінує її нижче за вашу оцінку.

Наскільки сильно й різко ціна рухається вгору-вниз. Більша волатильність не обов'язково означає більший ризик втрат на довгому строку, але дорога буде вибоїстішою.

Приклад: Акція, що за рік падає зі 100 до 70 і повертається до 110, волатильніша за ту, що спокійно йде зі 100 до 110, хоч фініш однаковий.

Скільки часу гроші можуть лишатися інвестованими, поки вони вам не знадобляться. Що довший горизонт, то більше падінь можна перечекати.

Приклад: Якщо за 3 роки вам потрібні 20 000 € на перший внесок, ці гроші мають горизонт 3 роки, навіть коли решта інвестицій — 30.

Розподіл грошей між багатьма різними інвестиціями, щоб проблема в одній не потопила все.

Приклад: Якщо у вас 20 компаній порівну, падіння однієї вдвічі зменшить загальну суму на 2,5 % (5 % × 50 %).

Частина прибутку, яку компанія виплачує акціонерам грошима.

Приклад: Компанія, що платить 2 € на акцію на рік, перерахує вам 200 €, якщо у вас 100 акцій (до податків).

Річний дивіденд, поділений на ціну акції. Показує, скільки компанія платить щороку на кожне інвестоване євро за цією ціною.

Приклад: Дивіденд 3 € і ціна акції 100 € → дивідендна дохідність 3 %.

Метод оцінки внутрішньої вартості: усі гроші, які компанія згенерує в майбутньому, підсумовують і переносять у сьогодення зі ставкою дисконтування.

Приклад: 100 €, які ви отримаєте через рік, сьогодні варті 100 ÷ 1,10 ≈ 90,9 €, якщо дисконтувати за 10 %.

Вільний грошовий потік на акцію, поділений на ціну. Це як P/E навпаки, але з реальними грошима замість бухгалтерського прибутку.

Приклад: Вільний грошовий потік 6 € на акцію і ціна 120 € → дохідність FCF 5 %.

Різниця між тим, скільки, на вашу думку, щось варте, і тим, скільки ви за це платите. Це подушка на випадок помилки, а помилки будуть.

Приклад: Якщо ви оцінюєте вартість у 100 €, а платите 70 €, ваш запас міцності — 30 %.

Коли публічна компанія оприлюднює показники за квартал чи рік, зазвичай разом із конференцією для інвесторів. Часто рухає ціну акції.

Приклад: Якщо ринок чекав EPS 1,00 €, а компанія показала 1,10 €, вона перевершила очікування на 10 %.

Компанія спрямовує готівку на викуп власних акцій і погашає їх. Акцій стає менше, і кожна відповідає більшій частці бізнесу.

Приклад: Якщо компанія зі 100 млн акцій викупить 5 млн, прибуток на акцію зросте на 5,3 %, навіть коли загальний прибуток не зміниться (100 ÷ 95 = 1,053).

Фонд, що відтворює індекс замість того, щоб обирати компанії. Якщо він торгується на біржі, як акція, його називають біржовим фондом, або ETF.

Приклад: Маючи 1 000 € у фонді MSCI World, ви володієте часточкою приблизно 1 500 компаній одночасно й платите, скажімо, 0,2 % на рік (2 €).

Загальне зростання цін. Через неї за ті самі гроші з часом можна купити менше.

Приклад: За інфляції 3 % на рік те, що сьогодні коштує 100 €, через 10 років коштуватиме приблизно 134 €.

Те, що компанія витрачає на обладнання, будівлі, техніку чи програмне забезпечення, щоб підтримувати й розвивати бізнес.

Приклад: Мережа, що відкриває 10 магазинів по 2 млн кожен, має 20 млн капітальних витрат на зростання.

Яка частка прибутку йде на дивіденди. Дуже високий коефіцієнт лишає мало простору, якщо прибуток знизиться.

Приклад: Прибуток на акцію 5 € і дивіденд 2 € → коефіцієнт виплат 40 %.

Те, що захищає бізнес від конкурентів і дає йому змогу роками добре заробляти: бренд, нижчі витрати, мережевий ефект, витрати на зміну постачальника чи патенти.

Приклад: Якщо компанія десять років заробляє 25 % на інвестований капітал, а її галузь — 8 %, найімовірніше, вона має рів.

Середнє з того, що аналітики, які стежать за компанією, очікують щодо продажів, прибутку та інших показників. Мірило, щоб зрозуміти, чи здивували результати.

Приклад: Якщо п'ятеро аналітиків чекають EPS 0,95, 1,00, 1,00, 1,05 і 1,10 €, консенсус — 1,02 €.

Наскільки швидко й легко щось можна перетворити на гроші без втрати вартості. Акції великої компанії дуже ліквідні, квартира — мало.

Приклад: Акції великої компанії на 1 000 € можна продати за секунди; продаж квартири може тривати місяцями й коштувати 3–4 % на витратах.

Найбільше падіння від піку до наступного мінімуму. Дає уявлення, наскільки важко може бути дорогою.

Приклад: Якщо інвестиція зросла до 15 000 €, упала до 9 000 €, а потім відновилася, максимальне просідання — 40 % (9 000 ÷ 15 000 − 1).

Мультиплікатор (P/E, EV/FCF…), з яким, як ви припускаєте, компанія торгуватиметься наприкінці періоду оцінки. Невеликі зміни в ньому сильно рухають результат.

Приклад: З EPS 8 € через 5 років P/E на виході 20 дає 160 €, а 15 — 120 €: на 25 % менше.

Позика, яку ви даєте державі чи компанії в обмін на фіксовані відсотки й повернення грошей у визначену дату. Коли ставки ростуть, ціна вже випущених облігацій падає.

Приклад: Облігація на 1 000 € під 4 % на 5 років платить 40 € щороку й повертає 1 000 € наприкінці.

Операційний прибуток (EBIT), поділений на виручку. Показує, скільки бізнес залишає собі з кожного проданого євро.

Приклад: EBIT 200 при виручці 1 000 → операційна маржа 20 %.

Гроші, які реально надходять від діяльності бізнесу за період, коли продане оплачено, а поточні витрати сплачено.

Приклад: Чистий прибуток 135, амортизація 50 (це не відтік грошей) і ще 15, які клієнти поки не заплатили → операційний грошовий потік 170.

Чистий прибуток, поділений на кількість акцій. Розводнений EPS враховує й акції, які можуть з'явитися через опціони та конвертовані облігації.

Приклад: Чистий прибуток 135 млн і 30 млн акцій → EPS 4,50 €.

P/E, розрахований на очікуваному прибутку на акцію за наступні 12 місяців, а не за минулі. Дивиться вперед, але спирається на прогноз.

Приклад: Акція за 90 €, EPS за останні 12 місяців 4,50 €, очікуваний — 5,00 € → P/E 20, прогнозний P/E 18.

Що сама компанія очікує на наступні квартали чи рік: продажі, маржу або прибуток. Часто важить більше, ніж минулі цифри.

Приклад: Компанія з виручкою 1 млрд, яка прогнозує 1,08–1,10 млрд наступного року, очікує зростання на 8–10 %.

Дохідність після врахування інфляції — наскільки насправді зростає ваша купівельна спроможність.

Приклад: Дохідність 7 % за інфляції 3 % дає реальну дохідність (1,07 ÷ 1,03) − 1 ≈ 3,9 %.

Інвестувати фіксовану суму через рівні проміжки часу, хоч би що робив ринок. Коли ціна падає, ви отримуєте більше паїв, коли росте — менше.

Приклад: 200 € щомісяця протягом трьох місяців за ціною 10 €, 8 € і 10 € дають 20 + 25 + 20 = 65 паїв за середньою ціною близько 9,23 €.

Ризик, що падіння прийдуть саме тоді, коли ви починаєте забирати гроші: продавати дешево на початку значно болючіше, ніж через роки.

Приклад: Двоє людей з однаковою середньою дохідністю можуть мати дуже різний результат, якщо в одного −30 % припаде на перший рік вилучень, а в іншого — на десятий.

Скільки вся компанія коштує на біржі: ціна акції, помножена на кількість акцій.

Приклад: 50 € за акцію × 200 млн акцій = 10 млрд € капіталізації.

Скільки щороку коштує володіння фондом, у відсотках від інвестованої суми. Її стягують із самого фонду, тож окремим платежем ви її не бачите.

Приклад: З 50 000 € за 1,5 % на рік ви платите 750 €, а за 0,2 % — 100 €.

Коли компанія випускає нові акції (щоб платити працівникам, купити іншу компанію чи залучити гроші) і кожна наявна акція стає меншою часткою бізнесу.

Приклад: Якщо є 100 млн акцій і випущено ще 5 млн, ваша частка в бізнесі зменшується на 4,8 % (100 ÷ 105).

Як керівництво використовує гроші, які генерує компанія: реінвестує в бізнес, купує інші компанії, платить дивіденди, викуповує акції чи гасить борг. На довгому строку це важить не менше, ніж сам бізнес.

Приклад: Компанія, що генерує 1 млрд на рік і реінвестує його під 20 %, росте значно швидше за ту, що реінвестує під 5 %.

Середнє зростання за рік, яке веде від початкового значення до кінцевого, ніби щороку воно було однаковим.

Приклад: Від 100 до 200 за 7 років: (200 ÷ 100)^(1/7) − 1 ≈ 10,4 % на рік.

Дохід, що нараховується й на вже отриманий дохід. З часом зростання прискорюється.

Приклад: 1 000 € під 10 % на рік: 1 100 € за перший рік, 1 210 € за другий (10 % від 1 100) і близько 2 594 € за 10 років.

Відсоток капіталу, який ви щороку забираєте на життя. Що нижча ставка, то більше шансів, що грошей вистачить.

Приклад: Маючи 750 000 € і ставку 4 %, першого року ви забираєте 30 000 €.

Кошик компаній, за яким вимірюють, як іде ринок. У найвідоміших індексах вага компанії залежить від її ринкової вартості.

Приклад: Якщо компанія становить 7 % індексу, її зростання на 10 % зрушить індекс на 0,7 %.

Щоквартальний звіт, у якому великі керуючі США (понад 100 млн доларів в акціях) розкривають, якими американськими акціями володіли на кінець кварталу. Подається до 45 днів по тому, тож приходить із запізненням.

Приклад: 13F станом на 31 грудня може вийти в середині лютого: те, що ви бачите, має вже близько шести тижнів.

Ціна, за якою, на вашу оцінку, акція може торгуватися в майбутньому, залежно від зростання бізнесу й мультиплікатора, який дасть ринок.

Приклад: Очікуваний EPS 8 € через 5 років і P/E 20 → цільова ціна 160 €.

Капіталізація, поділена на балансовий власний капітал (активи мінус зобов'язання). Найкорисніша для банків і страховиків.

Приклад: Капіталізація 15 млрд і власний капітал 10 млрд → P/B 1,5.

Фінансовий борг мінус готівка. Якщо він від'ємний, у компанії на рахунках більше грошей, ніж вона винна.

Приклад: Борг 5 млрд і готівка 2 млрд → чистий борг 3 млрд.

Скільки компанія заробляє після всіх витрат, відсотків і податків. Теоретично він належить акціонерам.

Приклад: EBIT 200, відсотки 20 і податки 45 → чистий прибуток 135.

Прибуток до відсотків і податків: скільки бізнес заробляє на своїй діяльності після всіх операційних витрат, зокрема зносу активів.

Приклад: Виручка 1 000, операційні витрати 750 і амортизація 50 → EBIT 200.

Прибуток до відсотків, податків і амортизації. Приблизно показує, що генерує операційна діяльність, але ігнорує те, що обладнання й будівлі зношуються і їх треба замінювати.

Приклад: Операційний прибуток 800 плюс амортизація 200 → EBITDA 1 000.

Вартість підприємства, поділена на EBITDA. Часто використовують, щоб порівнювати компанії однієї галузі з різним боргом; обережно з бізнесами, яким треба багато інвестувати лише для підтримки.

Приклад: Вартість підприємства 12 млрд і EBITDA 1 млрд → EV/EBITDA 12.

Вартість підприємства, поділена на вільний грошовий потік. Як P/E, але дивиться на гроші й ураховує борг.

Приклад: Вартість підприємства 12 млрд і вільний грошовий потік 600 млн → EV/FCF 20.

Ціна акції, поділена на прибуток на акцію. Показує, за скільки років нинішнього прибутку ви платите за компанію.

Приклад: Акція за 90 € і EPS 4,50 € → P/E 20.

Чистий прибуток, поділений на власний капітал. Показує, скільки компанія заробляє на грошах акціонерів; борг може його завищувати.

Приклад: Чистий прибуток 150 млн і власний капітал 1 млрд → ROE 15 %.

Операційний прибуток після податків, поділений на весь капітал, вкладений у бізнес (акціонерів і кредиторів). Високий і стабільний ROIC часто вказує на конкурентну перевагу.

Приклад: EBIT 200, податок 25 % і інвестований капітал 1 000 → ROIC = 200 × 0,75 ÷ 1 000 = 15 %.